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2、估值(zhi):港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低(di)于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪(hu)深300 12.7倍,均显著高于(yu)恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生(sheng)科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位(wei),4月(yue)初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上市的(de)公司,通过整(zheng)体法计算行(xing)业PE,并以“A股行业PE/港(gang)股行业PE-1”衡量某(mou)一行业A股相对港股的估值溢(yi)价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设(she)备(89%)、电子(zi)(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(shou)(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价(jia)较(jiao)低。
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