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2025-06-28
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此外,本周美联(lian)储(chu)、日本央行、瑞士央行、英国(guo)央行将召开议息会议,油价和关税(shui)问题成为市场关注焦点。美国(guo)5月(yue)消费(fei)者物价指数(CPI)和生产(chan)者价格指数(PPI)低于预期,提振(zhen)了(le)宽松预期,货币市场预计美联储有(you)望从9月恢复降息。
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久久99精品久久久久久水蜜桃 1🍓😡、基本面:港股较A股业绩增速更强😠🧡,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🥝👛👛。近两年来港股业绩增速显著强于A股🥥🍊💓🍌,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%👘🍎,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%🍉。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🍓🍑💞🤬🥭,2024年A股主要集中在周期(石化14%🥬、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%🥒👄🥝、电力设备4%)等🍓,这些行业基本面受价格因素影响更大🩳💟🍇😠,价格下行压缩毛利🥑🧄,进而影响盈利表现😈🍌🥒。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)🩱,且更偏向于互联网🎒💟、信息服务等细分领域🍒💌👙😈🍑,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🥒🍊,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🌽,由于A股行业结构更偏传统经济🥕🥒,因此对价格更敏感🥬💟👙🥦,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优💗,典型如16Q4-19Q4🥭🥕🥑,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%👙,全部港股从-3%升至12%😈,二者增速差从8pct降至-6pct。中国女篮67分大胜波黑完成双杀美国化工品因关税不确定性提前采购,3月美国进口同比增长9.8%。但受到终端负担能力限制,汽车及新屋开工量均较为低迷👚💖,我们预计成交量将持续放缓。耐用品总订单在经历3月7.6%的大幅增长后,4月下降6.3%👠🩲,在连续五个月下降之后💞,消费者信心指数在5月反弹💝💗,上升12.3ppt至98.0💝🍑💛,但世界大型企业联合会Conference Board指出,大约10ppt的恢复是在5月12日中美暂停关税和股市复苏之后收到的。 德克萨斯州制造业前景调查显示🍎👚🩲,基础材料市场正受到关税不确定性和整体消费者信心水平下降的影响。
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