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日韩欧国产精品一区综合无码3、投资者结构:港股机构(gou)投资(zi)者占比更高,外资占比更高,美国债务风(feng)险扰(rao)动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占(zhan)比5.8%。相比之下港股机构化程(cheng)度更深,根据港交(jiao)所披露的(de)最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市(shi)商)达(da)57%,其中海外机构投资者占比36%,海外(wai)个人投资者占比5%,外资(zi)占比超40%。高外(wai)资占比也导致港股相(xiang)比A股更(geng)易受海外影(ying)响,历史上看AH溢价指数与美元(yuan)走(zou)势高度(du)相同,美元走(zou)弱时A股相对港股溢价(jia)下行,主(zhu)因国际资本寻(xun)求中国资产配(pei)置,港(gang)股相比(bi)A股制度更为开放和便捷,由于(yu)没有外汇管制,监(jian)管规则与国际(ji)接轨,外(wai)资进入港股市场更便利,因此在外资加速(su)流(liu)入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年(nian)以来(lai)市场对美国债务(wu)风(feng)险担忧持续(xu)升温,尤其(qi)在特朗普公布对等关(guan)税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西(xi)荡下外(wai)资加速流入中(zhong)国市场,港股凭借低估值、业(ye)绩改善、更(geng)开放的金融体(ti)制率先受(shou)益。从个股(gu)层面来看,同时在A、H上市(shi)的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价(jia)率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅(jin)6%,而海(hai)信家电(dian)外(wai)资持股比例偏(pian)低25%,AH股溢价率(lv)也更高达到18%。。
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