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2025-06-28
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亚洲色成人www永久在线观看下跌(die)中的回落:美元走强,外资流(liu)出,高(gao)外(wai)资持股占比的港股较A股跌幅更深(shen),当前(qian)概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的(de)行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为(wei)强(qiang)美元之下,外资加速流(liu)出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更(geng)深。(1)23年美联(lian)储处(chu)于加息周期,全年(nian)4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债(zhai)收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外(wai)资流出对(dui)外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下(xia)跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数(shu)从(cong)129升至151。(2)24年美国通(tong)胀持续高位,美联储不断推迟降息(xi)时间,“higher for longer”预期下(xia)美元指数和美债利率持续高位,外(wai)资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数(shu)从133升至151。当前来看,美元短期走强概率不(bu)大,若三季(ji)度美丽大法案提(ti)高美国债务上限落地,预计将在未(wei)来10年增加3.3万亿(yi)美元的美国债务,这意味着美国公共(gong)债务与GDP之比(bi)将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的(de)诉(su)求以(yi)及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现(xian)美债大幅增发的(de)情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元(yuan)进一(yi)步走弱。。
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