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2025-06-28
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久久久久琪琪免费影院3、投资者结(jie)构:港股(gu)机构投资者占比更高,外资占(zhan)比更高,美(mei)国债务风险扰动,美元走弱(ruo),外资寻求中国资产配置,港股较A股(gu)率先受益。截(jie)至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机(ji)构投资(zi)者(zhe)占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比(bi)之下港股机构(gou)化(hua)程度(du)更深,根据港交所披(pi)露的最新数据,2020年港股(gu)机构投资(zi)者占比(除做(zuo)市商)达57%,其中(zhong)海外机构投资者占比36%,海外个人(ren)投资者(zhe)占(zhan)比5%,外资占比(bi)超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历(li)史上看AH溢价指数与美元走势(shi)高度相同,美元走(zou)弱时(shi)A股相对港(gang)股溢价下行,主因国际资(zi)本寻求中国资产配(pei)置,港股相比A股制度(du)更(geng)为开放和便捷,由(you)于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进(jin)入港股市场更(geng)便利,因此在外资加速流入中(zhong)国(guo)权益市(shi)场时,港股往往较A股更(geng)为受益。今年以(yi)来市场对美国债务风险担忧持续(xu)升温,尤其在特朗普(pu)公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资(zi)加速(su)流入中国市场,港股(gu)凭借低估值、业绩改善、更(geng)开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典(dian)型如家电行(xing)业(ye)中,美的集团外资持股占比68%(由于(yu)无法获取准确数据,这里以国(guo)际中介机构持股比例估算(suan)),AH股溢价率仅6%,而海(hai)信家电外资(zi)持股比(bi)例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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