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久久精品呦女

2025-06-29

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   久久精品呦女3、投(tou)资者(zhe)结构:港股机(ji)构(gou)投(tou)资者占比更高,外资占(zhan)比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求(qiu)中国资产配置,港(gang)股较A股率先受益(yi)。截至2024Q4,A股投资者结构中散户(hu)占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比(bi)5.8%。相比之下港股机构化(hua)程度更(geng)深(shen),根据港交所披露的最新数据,2020年港股(gu)机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海(hai)外机构投资者占(zhan)比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高(gao)度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相(xiang)比(bi)A股制度更为开放和便捷,由于没(mei)有外汇管制,监管(guan)规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在(zai)外资加速流入中国权益市(shi)场时,港股往往较A股(gu)更为受益。今年以来市(shi)场对美国债务风险担(dan)忧持续升温(wen),尤其在特朗普公布对(dui)等关税(shui)后美元资产遭受大幅抛售和价(jia)格下跌,东稳西荡(dang)下外资加速(su)流入中国市(shi)场,港股(gu)凭(ping)借低估值、业绩改善、更开放的金融体(ti)制率先受(shou)益(yi)。从个股(gu)层面来看,同时在A、H上市的企(qi)业,外资机构持股占比越高(gao),AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外(wai)资持股占比(bi)68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算(suan)),AH股溢价率仅6%,而海信家(jia)电外资持股比例偏低25%,AH股溢价(jia)率也更高达到18%。。
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