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2025-06-28
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亚洲精品国产综合久久久久紧 1、基本面:港股较A股业绩增(zeng)速更强,A股消费+制造+周期,港(gang)股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年(nian)来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股(gu)2024净利润同比(bi)11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因(yin)我们认为(wei)A股业绩疲弱主要受价格(ge)因素拖累,核心在于A股的行(xing)业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食(shi)饮8%、医药(yao)6%),制造业(汽(qi)车(che)5%、电子5%、电力设备4%)等,这(zhe)些(xie)行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影(ying)响盈利表现(xian)。相比之下,港股除金融外(wai),行业主要集中于周期(石化20%)和科技(ji)行业(传(chuan)媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分(fen)领(ling)域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上(shang)看,由(you)于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感(gan),PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比(bi)从5.5%降(jiang)至-0.5%,同期全A净利润同比(bi)从5.4%小幅升至(zhi)5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增(zeng)速差从8pct降(jiang)至-6pct。《哪吒2》海外票房将突破1亿美元衡量联邦基金利率市场以确定利率路径的 CME 美联储观察工具(CME FedWatch Tool)显示,交易员们绝大多数认为美联储将在 6 月维持利率当前水平🥬💘🩱🧄。他们也预计央行在 7 月下旬的会议上不会调整利率。
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