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我们认为下半年,美国和非美(mei)地区的经济(ji)动能将(jiang)走向收敛,主要受美国经济放缓的推动。在美(mei)国私人部门的(de)资产负债表仍有韧性的背景下,我们认为美国陷入衰退的风(feng)险不大,但增长边际放缓,通胀(zhang)因为关税有一定韧性(见中金宏观《美(mei)国宏(hong)观经济2025下半年展望:美国式再平衡》)。非美地(di)区相对于美国,一是受益于更宽松的货币政策环境(非美地区的政策利率上半(ban)年下降更多),同时还有基数效应的影(ying)响,根据IMF的测算,非美地区GDP产出(chu)缺(que)口仍未转(zhuan)正。但是需要注意的是,下半年非美地区经济动能(neng)的修(xiu)复仍面临几个方面(mian)的制约。一方面,关税和地缘变化(hua)带来(lai)的不确定性仍高;另一方面,前期因为关税而使得部分(fen)地区的出口和增长前置。以军称对伊朗伊斯法罕核设施进行“猛烈打击”
我们认为下半年,美国和非美地区的经济动能将走向收敛,主要受美国经济放缓的推动。在美国私人部门的资产负债(zhai)表仍有韧(ren)性(xing)的背景下,我们认为美国陷(xian)入衰退的风险(xian)不大,但增长(zhang)边际放缓,通胀因(yin)为关税有一定韧(ren)性(见中金宏观《美国宏观经济2025下半年展望:美国(guo)式再平衡》)。非美地区相对于美国,一是受益于更宽松的货币政策环境(非美地区的政策(ce)利率上半年下降更(geng)多(duo)),同时还(hai)有基数效应的影响,根据IMF的(de)测算,非美(mei)地区GDP产出缺口(kou)仍未转正。但是需(xu)要注(zhu)意(yi)的是,下半年非美地区经济动能的修复仍(reng)面临(lin)几个(ge)方面的(de)制(zhi)约。一方面,关税和地缘变化带来的不确定性仍高(gao);另一方(fang)面,前期因为关税而使得部(bu)分(fen)地区的出(chu)口和增长前置。
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