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91丨国产丨精品入口免费 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在(zai)上涨中(zhong)较港股弹性更大(da),当前(qian)货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较(jiao)港股散户投资者占比(bi)更高,因(yin)此对流动(dong)性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均(jun)发生在货币宽松区间,分别为14-15年和(he)19年(nian)。(1)14-15年AH溢价(jia)收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛(niu)市后,14年回调(diao)盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年(nian)7月89。之后的收(shou)敛主要来自(zi)政策(ce)催化,包括货币宽松(song)、地产放松、 “互联网+”产业政策(ce)催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行(xing)情后,15年上半年货币宽松力(li)度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两(liang)次降息;地产(chan)方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放(fang)松首套房认购标准;产业政策方(fang)面,3月两会上《**工作报告》明确将制定(ding)“互联网+”行动计(ji)划列为全年工作重点。一系(xi)列(lie)政策(ce)催化下A股持(chi)续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价(jia)指数从89上行至140。(2)19年初内(nei)外(wai)部环境(jing)转好,宽货币+宽信用,流动性(xing)宽松推动A股强势反弹。外(wai)部方面,得(de)益于(yu)18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中(zhong)美贸易摩擦进入缓和阶段(duan);内部来看,18/11民企座谈会的召开(kai)稳定了(le)企业家信心,推动了宽货币向(xiang)宽信用的传导,19/1央行两次全(quan)面(mian)降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布(bu)的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生(sheng)指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码(ma),今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息(xi)的节奏和力度。台风“蝴蝶”停止编号6月13日,中东局势升级消息频传,国防军工板块关注度飙升🍆💝🧄,午后强劲走高💖!截至收盘🍈💯,国防军工🍑👡、石油石化是31个申万一级行业中唯二收涨的行业👝👛,其中国防军工获主力净买近50亿元🍑,高居全行业之首。
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