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債(zhài)券市場(chǎng)指數(shù)(shu)化投資趨(qū)勢(shì)顯(xiǎn)(xian)著加速。今年1月,首(shou)批8隻基(ji)準(zhun)做市信用債ETF相繼(jì)成立,這(zhè)昰(shì)債券ETF歷(lì)史上第(di)一次大槼(guī)糢(mó)擴(kuò)容。在業(yè)(ye)內(nèi)(nei)人(ren)士(shi)看來(lái),隨(suí)着后續(xù)科創(chuàng)債ETF的髮(fà)行、成立,將(jiāng)進(jìn)一步豐(fēng)富債券ETF的(de)産(chǎn)品圖(tú)譜(pǔ)。
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人人狠狠综合久久亚洲分化(hua)中的收敛:通胀回归A股(gu)较港股业绩占优,美联(lian)储降息预期影响港股表现。20年(nian)末至21年初核心资产行情进入(ru)白热(re)化,尤其港股表(biao)现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背(bei)景(jing)下持续(xu)下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动(dong)的资(zi)源品行情下重启上行通道,万(wan)得全A全年上涨(zhang)9%,结构上电力设备领涨,此外有(you)色金属(shu)、煤炭、化工、钢铁等周(zhou)期资(zi)源品受(shou)通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升(sheng)至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从(cong)-0.4%升至高点13.5%,全A(非金(jin)融)净利润增速从20年3.4%大(da)幅(fu)升(sheng)至21年的25%,港股21年全年净利(li)润增速21%,通胀回归(gui)带来A股相较(jiao)港股业绩(ji)的优势放大(da),是21年A、H行情(qing)分化的重要原因(yin)之一。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平(ping)快速回升,A股(gu)业(ye)绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外,关注美联储(chu)降息预期,若降息时(shi)点持续延(yan)后,海外流动性趋紧对港股冲(chong)击更(geng)大,可能出现A股涨港股(gu)跌的分化收敛。。
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