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2025-06-27
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展望后(hou)市(shi),国元证券表示,白酒(jiu)方面,去(qu)库存、稳渠道、促消费是白酒行业主线,当前白酒需求(qiu)暂时承压,建(jian)议关注护城河宽(kuan)阔(kuo),品牌、渠道力领先(xian),韧性强的高端酒企,以及竞争格局较好、势能(neng)向上的区域领先酒企。大众品方面,啤酒消费逐(zhu)渐进入旺季;休闲零食、能(neng)量饮料等(deng)细分赛道景气(qi)度高;餐(can)饮供应链逐(zhu)渐修复;乳业上(shang)游供给端原奶价格底部企(qi)稳,龙头乳(ru)企韧性较强。
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北美头部云厂商1Q25业绩多数超预期🍉🥥😈🥝,资本开支维持或上修,打消市场此前部分担忧,AI基础设施投入持续性超预期;关税影响有限🎒💯🍈。我们从海外云厂商1Q25业绩会观察到,AI赋能云服务收入及利润表现,AI应用商业价值有望释放🍅👘💓🥭。并且我们在前文中提到,云厂商资本开支均维持或上修,我们认为今年云厂商AI资本开支投入有望延续较高增速😠💗,AI基础设施需求持续性超出市场预期🩰🧅。关税方面,在当前关税政策下😻,由于海外通信板块厂商大多进行全球化布局🥒,因此我们认为较大概率能够绕过关税较高的生产地,需要承担的关税有限🩲🥻;且企业大多定价权较强🍓,能够将关税影响通过提价等举措转移至下游客户,因此我们判断关税对海外通信板块利润率影响有限,在AI投入持续的背景下,对需求影响亦有限🩲。
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