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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化💔😡🩱👙,尤其港股表现更为强势🥥🥒,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后💖👡,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%👛🤬🥒🥬🍈。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%🥿💝,结构上电力设备领涨💛,此外有色金属、煤炭🥦👝、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响😡,同样涨幅居前🤍💯,AH溢价指数从130升至149🥿👗。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%🤬🥕👠🧅🥥,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%🩳,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看💓🤬,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升🍉🎒🍈,A股业绩优势放大,有望相对港股走强🍋,但短期概率不大👅👞🤍。此外🥥👗🥻,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后🤬👜🥿🥬,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛🍈。村超后继有“超”?“苏超”考点你抄不抄?
分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优🍌😠,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🍄,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后💌🍄,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨👢🍎,此外有色金属、煤炭💔、化工🍇🍆、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前🥭👡,AH溢价指数从130升至149👞。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🩱🥦💞,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%💔🍑🍉👿🍅,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%🩱,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大👗,是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看🥕👙🥔,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强💕,但短期概率不大🧅。此外,关注美联储降息预期💗,若降息时点持续延后😈,海外流动性趋紧对港股冲击更大👄👘👡,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。
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