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关注汽车行业“反内卷”语境下零部(bu)件行情的持续性(xing)。6月10日起,多家头部(bu)车企宣(xuan)布低供应(ying)商(shang)支付账期统一缩短到60天以内,有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖,但(dan)竞争格局出现了较大分歧。分(fen)细分领域来看,电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最(zui)为突出,其次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂。下游整车和中(zhong)上游零(ling)部件板块的行业集(ji)中度分歧(qi)最近一次是在(zai)2022年开始快速拉大,乘用车行业(ye)集中度趋稳并体现出安全壁垒,零部件集(ji)中度持续下滑(hua)、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩,而零部件(jian)板块的开支持续上行,供需格局进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利,对于缓解(jie)汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力,意味着积极信号,板块一(yi)度(du)反弹,后续(xu)则(ze)要观(guan)察下半年汽车行业“反内(nei)卷”的举措(cuo)落地(di),预计会逐步延续回暖(nuan)态势。拜仁10:0奥克兰城
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