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2025-06-28
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二🍇🥾👿、市场下行风险的思考：稳定资本市场“隔离墙”能够基本隔绝大部分短传导链条的宏观风险。当前市场主要的下行风险💕🥬💞🥒，只能是长传导链条的风险。可能是美国经济下行超预期，强化全球衰退预期，进而A股供需格局改善拐点可能推后💞🩰。另外🥿👜🌽，中国全球竞争力提升的验证过程，也是乐观预期发酵的过程。而预期提升、市场上涨后，验证的容错会有所降低，也可能成为扰动的来源😈🥻🩲。方媛公开怀三胎后首发文
二、市场下行风险的思(si)考：稳定资本市场“隔离墙”能够基(ji)本隔绝大部分短(duan)传导链条的宏观(guan)风险。当前市场主要的(de)下行风险，只能是长传导(dao)链条的风险。可能是美国经济下行超预期，强化全球衰退预期，进而A股供需格(ge)局(ju)改(gai)善拐点可能推后(hou)。另外，中国全球竞争力提升(sheng)的验证过程，也(ye)是乐观预(yu)期发酵的过(guo)程。而预期提升、市场上涨后，验证的容(rong)错会有所降(jiang)低，也可能成为扰动的来源。
欧美成人精品第一区二区三区 二、市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)的思攷(kǎo)(kao)：穩(wěn)定資本市場“隔離(lí)牆(qiáng)”能夠(gòu)基本隔絕(jué)大部分短傳(chuán)導(dǎo)鏈(liàn)條(tiáo)的宏觀(guān)風險(xian)。噹(dāng)前市場主要(yao)的下行風險，隻(zhi)能昰(shì)長(zhǎng)傳導鏈條的風險。可能昰美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行(xing)超預(yù)期，強(qiáng)化全毬(qiú)衰退(tui)預期，進(jìn)而A股供需格跼(jú)改善柺(guǎi)點(diǎn)可能推后。另外，中國全毬競(jìng)(jing)爭力提(ti)陞(shēng)的驗(yàn)證過(guò)(guo)程，也昰樂(lè)觀預(yu)期髮(fà)酵的過程。而預期提陞、市場上漲(zhǎng)后，驗證的(de)容(rong)錯(cuò)會(huì)有所降低，也(ye)可能成爲(wèi)擾(rǎo)動(dòng)的來(lái)源。方媛公开怀三胎后首发文 行业配置：维持哑铃配置思(si)路，红(hong)利底仓(cang)+小盘成长。红利方面，在通胀尚未回归，价格低位运(yun)行(xing)的背(bei)景下，前端的收入和利润难以保证，但自由现(xian)金流充沛的企业，既可以延续其分红表现(xian)，也(ye)可以通过自由(you)现金流积累转化为新增的资本开支(zhi)，获得ROE的抬升，享受更多成长性。具体方(fang)向提供三(san)个视角：①稳定视角下，关注盈(ying)利和(he)分(fen)红稳健的银行；受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的(de)港口、公路(lu)；补贴政策推(tui)动下，兼(jian)具高股息+内(nei)销经营(ying)基本面延(yan)续改善的白电龙(long)头。②改善视角下，关注受去库存和需求复苏支撑的(de)工业金(jin)属(shu)；预期走出底部，高分红(hong)保(bao)障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下，关(guan)注存(cun)量项目进入收获期，自由现金(jin)流释(shi)放加速的电(dian)信运营商。小盘成长方面，货币宽松扩(kuo)张剩余流动性，小盘(pan)成长行情或将进一步加强，24/6剩余流动性（M2同比-社融存量（剔除股(gu)权融资和**债券）同比）触底-0.55%以来持续回升，截(jie)至25/5已上行至1.8%。叠加央(yang)行优化两(liang)项支持资本市场的货币政策工(gong)具、支(zhi)持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性，当下的小盘成长行情或将进一步加强，而本身弹性(xing)更大(da)的北(bei)交所（涨停限(xian)制(zhi)30%，下(xia)同）和科创板（20%），相比主板（10%）或表现(xian)出更大的优势。行业(ye)关注自主可控，包(bao)括(kuo)电子（算力、半导体设(she)备、芯片）、信息(xi)化(hua)（数(shu)据(ju)库、操作系统）、能源化工（新疆煤化工(gong)+新材(cai)料）、通信（算力服务(wu)+卫(wei)星通信）。
欧美精品一区二区在线电影 ③下跌中的收敛或来自美联储加息或推迟降息，美元走强👙，外资流出🥕🩰🥻👘，外资持股占比更高的港股跌幅更深，当前债务风险担忧下👅🍉🍍，美元走强短期概率不大。25名学者被集中通报批评维持年度策略观点：牛市上半(ban)场金融(rong)再通胀，红利底仓+小盘成长哑铃(ling)配置。我们(men)继续维持年度策略《再通胀牛市》看法，牛市上半场是金融再通胀，权益(yi)资产(chan)在(zai)流动性宽松环境下估值抬升，资产价格(ge)企稳对扭(niu)转通缩预期至关重要，打(da)破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环。下半(ban)场(chang)是实物再通胀，实际利(li)率下行与(yu)资产价格上行**借贷需求，资金通过信贷渠道从淤积的金(jin)融市场(chang)进入实体经济(ji)。当前(qian)仍处牛市上半场的金融再通(tong)胀，剩余流动性宽松助(zhu)力小盘成长弹性释放，同时通胀尚未(wei)回归，红利资产凭借稳定(ding)的(de)自由现金流创造和分红能力占(zhan)优。牛市上(shang)下半场的(de)切(qie)换重点(dian)在于(yu)通胀和EPS的回归，在观测到PPI的(de)显著修复之前，仍维持(chi)红(hong)利底仓+小盘(pan)成长的哑铃型(xing)配置思路。
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