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2025-06-28
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国产成人高清视频一区二区3、投资者结构:港股机(ji)构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走(zou)弱,外资寻求中国资(zi)产配置(zhi),港股较A股(gu)率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机(ji)构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露(lu)的(de)最新数据,2020年港(gang)股机构投资(zi)者占比(除做(zuo)市商)达57%,其中海外(wai)机构投资(zi)者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致(zhi)港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指(zhi)数与美元走势高度相同,美元走弱(ruo)时A股(gu)相(xiang)对港(gang)股溢价下行,主因国际资本寻求中(zhong)国资(zi)产(chan)配置,港股相(xiang)比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则(ze)与国际接轨(gui),外资进入港(gang)股市(shi)场更便利,因此在外资加速(su)流入中国(guo)权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持(chi)续(xu)升温(wen),尤其在(zai)特朗普公布对等关税后美元资产(chan)遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的(de)金融体制率先受益。从个(ge)股层面来看,同时(shi)在A、H上市的企业,外资(zi)机构(gou)持股占比越高,AH股溢价率(lv)越(yue)低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取(qu)准确数据,这里以国际中介(jie)机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电(dian)外资持股比例(li)偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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