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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电(dian)子(zi)等行业较A股估值更(geng)低。从估值绝对水平来看(kan),多年来港股持续(xu)低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业(ye)板指当前PE 31倍(bei),高于恒生科技的20倍。从相对水(shui)平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处(chu)近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分(fen)位,4月初经历关税冲击的下(xia)跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分(fen)位,同期万得全A 17倍(bei)、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通(tong)过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行(xing)业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中(zhong)汽车(134%)、军工(gong)(107%)、电(dian)力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股(gu)更便宜。商贸(mao)零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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