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在“电(dian)风扇”式(shi)的轮(lun)动行情中,把(ba)握高切低节奏是获取超额收益的关键,而当前创新药(yao)、新消费等热门主题可(ke)能(neng)已经阶段(duan)性见顶。以创新药为例,近期(qi)板块的走强固然存在强基本面(mian)因素支撑(cheng),但也不乏资金面驱动(dong)——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速(su)的重(zhong)要力量,板块演绎也从最初的核心标的上涨到(dao)低位(wei)挖掘(jue)/后排套利(li)标的普涨,呈现(xian)出阶(jie)段性见顶的信号。中长期维度来看(kan),我们依然看好低利率(lv)环境下创(chuang)新药BD出海进入商业收获期,板块中枢上移(yi),基(ji)本面优质(zhi)的创新药标的将获得显著超额。但对于重视(shi)时间成本的投资者而言,在短期波动思维下,板块的容错(cuo)率随(sui)着交易拥(yong)挤度提升开始下降,在“守住胜(sheng)利果实”的心态下(xia),部(bu)分(fen)资金(jin)逐渐选择止盈。同时,新消(xiao)费板块的成交额(e)占比也从高位回落,表明资金开始(shi)流出,选择性价比更高的方向。从近期算力通(tong)信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够(gou)看出,部分资金(jin)已经(jing)有意愿进(jin)行高切(qie)低。
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