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我们认为下半年(nian),美国和非美地区(qu)的经济动能将走向收敛,主要受美国(guo)经济放缓的推动。在美国私人部门的资产(chan)负债表仍有(you)韧性的背景下,我们认为美国陷(xian)入衰退的风险不大,但(dan)增长边际放缓,通胀因为关税有一定韧性(见中金宏观《美国宏观经济2025下半年展望:美国式再平衡(heng)》)。非(fei)美地区相对于美国(guo),一是受益于更宽松的货币政策环境(非美地区的政策利率上半年下降更多(duo)),同时还有基(ji)数(shu)效应的(de)影响,根(gen)据IMF的测算,非(fei)美地区GDP产出缺口仍未转正。但(dan)是需要注(zhu)意的是,下半年非美地区经(jing)济(ji)动能的修复仍面临几个方面的制约(yue)。一方面(mian),关税(shui)和(he)地缘变化带来的不确定性仍高;另一方面,前期因为关税而使得部分地区的(de)出口和增长前置(zhi)。美司令召集30余国开会,对抗中国,话音刚落,美媒宣布中国赢了
我(wo)们(men)认为下半年,美国和非(fei)美地区的经济动(dong)能将走向收敛,主要受美(mei)国经济放缓的推动。在(zai)美国私人部门的资产负债表仍有(you)韧性的背景下,我们认为美国陷入(ru)衰(shuai)退的风险不大,但(dan)增长边际放缓,通胀因为关税(shui)有一定韧性(见中(zhong)金宏观《美国宏观经济2025下半年展望:美国式再平衡》)。非美地区相对于美国,一是受益于(yu)更宽松的货币政策环境(非美地区(qu)的政策利率上半年下降更多),同时还有基数效应的(de)影响,根据IMF的测(ce)算,非美地区GDP产出缺口仍未转正。但是需要注意的(de)是,下(xia)半年非美(mei)地(di)区(qu)经济动能的修复仍面(mian)临几个方面的制约。一方面,关税和地缘变化带来的不确定性仍高;另一方面,前期因为关税而使(shi)得部分地区的出口和增长前置。
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