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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市,是(shi)基准判断。这个判断有(you)什么下(xia)行(xing)风险?我们认为稳定资本市场“隔离墙”能(neng)够隔绝大部分短传导链条的宏观风险,比如财政、货(huo)币、经济数据(ju)验证。当前市(shi)场主要的下行风险,只能是长传导链条的风险,比如中期资产配置格局的变(bian)化。市场关注度较高的是(shi)美(mei)国经济下行(xing)可能超预期(qi),强化全球(qiu)衰退预期。这种情(qing)况(kuang)下,中国需求也可能更长时间维持低位,A股供需格局(ju)改(gai)善节点可能推后。而在中长(zhang)期中美竞争视角下,美国经济下行压(ya)力对中国资产的影响是中性的(de)。
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