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2025-06-27
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4 月以来的反弹行情中市(shi)场(chang)轮动混乱且缺乏主线，核心因宏观因素扰(rao)动市场预期：1）关税冲击下(xia)中美摩擦存在进一步升级可能，致(zhi)使市场(chang)风险偏好受挫(cuo)；2）关税影响下国内经(jing)济承压，企业盈利复苏节奏趋缓；3）地缘局势升温加剧市场不(bu)确定性；4）区别于(yu)第一轮科技(ji)重估逻辑，当前缺乏能催化行(xing)情展开的新叙事。在这些因素的扰动下，市场预期偏弱(ruo)，沪指超跌反弹(dan)后仅围绕关(guan)税冲击前(qian)位置窄幅震荡(dang)，难以实现实质性突破；同时增量资金匮乏，一个直(zhi)观的(de)体现是融资余额未随指数修复至关税冲击前的水平(ping)。因(yin)此，当(dang)前市场处于存量博(bo)弈的状态，表现相对无序。而从短期(qi)来看，“电风扇(shan)”式的主题轮动仍将持续。
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