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2、估值(zhi):港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电子等(deng)行业(ye)较A股(gu)估值更(geng)低。从估值(zhi)绝对(dui)水平来看,多年(nian)来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指(zhi)数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业(ye)板指当前PE 31倍,高于恒生科技的(de)20倍(bei)。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍(bei)、35%分位,4月(yue)初经历关税冲击的下跌(die)后,恒(heng)生(sheng)指数PE 8.9倍、17%分位,同(tong)期万得全A 17倍、24%分位(wei)。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通过(guo)整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行(xing)业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高(gao),即(ji)港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(yao)(23%)溢(yi)价较低。
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