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2025-06-28

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   高清欧美性猛交XXXX黑人猛交 1🧡🥝、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🥦🎒,2024年全部港股归母净利润同比10.2%💯💗😡🥦🥦,显著高于全部A股的-3%🥑,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看😈🍓🍏,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)💌,消费(食饮8%👜、医药6%),制造业(汽车5%🍏、电子5%、电力设备4%)等🩲🌽🤍🧅,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利👞🧡👢,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外🍉🥑🍎,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)🧅🥭,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🩲🤍🍈,包括腾讯👚、网易、美团等互联网巨头,消费👞、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🥦,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优👚🥕,典型如16Q4-19Q4💓💌🥔💝,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。胡塞武装否认高级将领遭定点清除欧洲央行2023年的研究揭示了一个令人意外的模式:地缘政治冲击对油价的影响往往昙花一现:911恐袭后,布伦特原油价格立即上涨5%,但在14天内暴跌25%💓,因为投资者开始担心经济放缓会削弱石油需求😡;2022年俄乌冲突爆发后两周内,布伦特油价飙升30%💖🍏,但八周后便回到战前水平。
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