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2025-06-28
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国产精品亚洲专区在线观看3、投资者结构(gou):港股(gu)机构投资者占比更高,外资占比(bi)更高,美国债务风险扰(rao)动,美元走弱,外资寻求中(zhong)国资产配置,港股(gu)较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资(zi)者结构中散(san)户占比66.7%,机构投资者占(zhan)比1/3左右,其中外资(zi)占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港(gang)交所披露的最新数据,2020年港股机构(gou)投资者占比(除做市商)达57%,其(qi)中海外机(ji)构投资者占比36%,海外个人投资(zi)者占(zhan)比5%,外资占比超40%。高外(wai)资占比也导致港股(gu)相(xiang)比A股更易受海外影响,历史上看(kan)AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱(ruo)时A股相对港股溢价下行,主(zhu)因国际资本寻(xun)求中国(guo)资产配置,港股相比(bi)A股制度更(geng)为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与(yu)国际接(jie)轨,外(wai)资进(jin)入港股市(shi)场更便利(li),因此在外资加速流(liu)入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市(shi)场对美国(guo)债(zhai)务风(feng)险担忧(you)持续升温,尤其(qi)在(zai)特朗普公布对等关(guan)税后美(mei)元资产遭受大(da)幅抛售和价格(ge)下跌,东稳西荡(dang)下外资加速流入中(zhong)国市场,港股凭借低估值(zhi)、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来(lai)看,同时(shi)在A、H上市的企业,外资机构持股(gu)占比越高,AH股溢(yi)价率越低(图表13)。典(dian)型如家电行业中,美的集团外(wai)资持股占比68%(由(you)于无法获取准确数(shu)据,这里以国(guo)际中介(jie)机构持股比(bi)例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低(di)25%,AH股溢价(jia)率也更高达(da)到18%。。
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