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伊人久久大香线蕉综合色狠狠3、投(tou)资者结(jie)构:港股机(ji)构投资者占比(bi)更高,外资(zi)占比更(geng)高,美国债务风险扰动,美元走(zou)弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构(gou)中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占(zhan)比5.8%。相比之下港股机构化程(cheng)度更深,根据港交所披露的最新数(shu)据,2020年港股机构投资者(zhe)占比(除(chu)做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个(ge)人投(tou)资者占比5%,外资占比超40%。高外资占(zhan)比也导致港股相比A股更易受海外影(ying)响(xiang),历(li)史上(shang)看AH溢价指数与美元走势高度相同,美(mei)元走弱时A股相对港(gang)股溢价下行,主因国际资本寻(xun)求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放(fang)和(he)便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场(chang)更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益(yi)。今年以(yi)来市场对(dui)美国债务风(feng)险(xian)担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受(shou)大幅抛售和价格下跌,东(dong)稳西荡下外资加速流入中国市场(chang),港股凭(ping)借低估值、业绩改善(shan)、更开放的金融体制(zhi)率先受益。从个(ge)股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比(bi)越高,AH股溢价率越低(di)(图(tu)表13)。典型如家(jia)电行业中,美的集团(tuan)外资持股占比68%(由于无法获取(qu)准确数据,这里(li)以国际中(zhong)介机构持股比例估算),AH股溢(yi)价率仅6%,而海信家电外资持(chi)股比例偏低25%,AH股溢价率也更(geng)高达到18%。。
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