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3、投资者(zhe)结构:港股机构投资者占比更高,外(wai)资占比更(geng)高,美国债务风险扰动,美元走(zou)弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股(gu)投资(zi)者结构中散(san)户占比66.7%,机构投资者占(zhan)比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比(bi)之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者(zhe)占比(除做市商)达57%,其中海外机构(gou)投资(zi)者占比36%,海外个人投资者占(zhan)比5%,外资占(zhan)比超40%。高外(wai)资占比也导致港股相(xiang)比(bi)A股更易受海外影响,历史(shi)上看AH溢价指数与美元走(zou)势高度相同,美元走(zou)弱时A股相对港股(gu)溢价下(xia)行,主因国际资(zi)本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便(bian)捷,由于没(mei)有外汇管制,监管规(gui)则(ze)与国际接轨,外(wai)资进入港股市(shi)场更便利(li),因此在外资(zi)加速流入中(zhong)国权益(yi)市场时,港股往(wang)往较A股更为受益。今年以来市(shi)场对美(mei)国债务(wu)风(feng)险担忧(you)持续升温(wen),尤其在特朗(lang)普公布对等关税(shui)后美元资产遭受大幅抛售(shou)和(he)价(jia)格下跌,东稳西荡(dang)下外资加速流(liu)入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开(kai)放的金融体制率先受益(yi)。从个股层(ceng)面来看,同时在A、H上市的企业,外资(zi)机构(gou)持(chi)股占比越高,AH股溢价率(lv)越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于(yu)无法获取准确数据,这里(li)以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低(di)25%,AH股(gu)溢价率(lv)也更高达到18%。金昀丈夫发声控诉:前同事在消费死者
3、投资者结构:港股机构投资者占比更高(gao),外(wai)资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先(xian)受(shou)益。截至2024Q4,A股投资(zi)者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右(you),其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的(de)最新(xin)数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资(zi)者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资(zi)占比也导致港股相比A股更易受海(hai)外(wai)影响,历(li)史上看AH溢价指数与美元走势(shi)高度相同,美元走弱(ruo)时A股相对港股(gu)溢价下(xia)行,主因国际(ji)资本(ben)寻求中国资产(chan)配置,港股相比A股制(zhi)度更为开放和便捷,由于(yu)没有(you)外汇管制,监(jian)管规则与国际接轨,外资进(jin)入港股市场更便利,因此在外资加速(su)流入中国权益市场时,港(gang)股(gu)往往较A股更(geng)为受益。今(jin)年以来市场(chang)对美国债务风(feng)险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭(zao)受大幅(fu)抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入(ru)中国市场,港(gang)股凭借低估值、业绩(ji)改(gai)善、更开放的金融体制率(lv)先受益。从个(ge)股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持(chi)股占比越高,AH股(gu)溢价率越低(图表13)。典型如(ru)家电行业中,美(mei)的集团外(wai)资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里(li)以国际中介机构(gou)持(chi)股比例估(gu)算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例(li)偏低25%,AH股溢价率也(ye)更(geng)高达到18%。
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