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亚洲欧美另类综合

2025-06-28

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   亚洲欧美另类综合 國(guó)泰海通的一組迴(huí)(hui)遡(sù)數(shù)據(jù)也許(xǔ)對(duì)比更爲(wèi)突齣(chū),今(jin)年距離(lí)2015年牛市頂(dǐng)點(diǎn)已過(guò)去(qu)近(jin)10年,然(ran)而到目前爲止超越前高的行業(yè)(ye)卻(què)寥寥無(wú)幾(jǐ),不(bu)聲(shēng)(sheng)不響(xiǎng)的銀(yín)行成爲其中之一,竝(bìng)大幅跑贏(yíng)TMT。銀行憑(píng)借長(zhǎng)期穩(wěn)健的超額(é)收益,使其成(cheng)爲防禦(yù)性底倉(cāng)的優(yōu)選(xuǎn)。血战三年,但俄罗斯最恨的却不是乌克兰,也不是美国,那又是谁? 行业配置:维持哑铃配置思路,红利(li)底仓+小盘成长。红利方面,在通胀尚未回归,价格低位(wei)运行的背景(jing)下,前(qian)端的收入和(he)利润难以保证,但(dan)自由现金流充沛的企业,既(ji)可以延续其分(fen)红表现,也可以通过(guo)自(zi)由现金流积累转化为新增的资本开支(zhi),获得ROE的抬升,享受更多成长(zhang)性。具(ju)体方向提供(gong)三个视角:①稳定视角下,关注盈利和(he)分红稳健的银行;受益于长久(jiu)期价(jia)值和改革红利(li)推升估(gu)值弹性的港口、公路;补贴政策推动(dong)下,兼具高股息+内销(xiao)经营基(ji)本(ben)面(mian)延(yan)续改善的白电龙头。②改善视角下,关注受去库存和需求复苏支撑的工业金(jin)属;预期走出底部,高分红保(bao)障(zhang)+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关(guan)注存量项目进入收获期,自由现金流(liu)释放(fang)加速的电信运营商。小盘成长方面,货币宽(kuan)松扩张剩余流动性,小盘成长行情或将进(jin)一步加强,24/6剩余流动(dong)性(xing)(M2同(tong)比-社融(rong)存量(剔除股权融资和**债券)同(tong)比)触底(di)-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加(jia)央行优化两项支持资本市场的货(huo)币政策工具、支持中央汇金公司发挥好类“平准(zhun)基金(jin)”两项政策支持(chi)股市流动性,当下的小盘成(cheng)长行情或将进一步加强(qiang),而本身弹性更大(da)的北交所(涨停(ting)限制30%,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大的优势。行业关注自(zi)主可控,包(bao)括电子(算力(li)、半导体设备、芯片)、信息化(数据(ju)库(ku)、操(cao)作系统)、能源化工(新疆(jiang)煤化工+新材料)、通信(算力服务+卫星(xing)通信)。
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