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2025-06-29
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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市,是基准判断。这个判断有什么下行风险?我们认为(wei)稳定资本(ben)市场“隔(ge)离墙”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风险,比如财(cai)政、货币、经济数据验证。当前市场主(zhu)要的下行风险,只能是长传导(dao)链条的风险,比如中期资产(chan)配置格局的变化。市场关注度较高的是(shi)美(mei)国经济下行(xing)可能(neng)超预期,强化全球(qiu)衰退预期。这(zhe)种情况下,中国(guo)需求(qiu)也可能更长时间维持低位,A股供需格局改善节点可能推后。而在(zai)中长期中(zhong)美竞争视角下,美国经济(ji)下行压(ya)力对中国资(zi)产的影(ying)响是中性的。
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