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2025-06-28
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国(guo)际局势变**织,全球军费(fei)开支增长明显。瑞(rui)典斯德哥尔摩国际和平研究所(SIPRI)发(fa)布的报告显示(shi),2024年,全球军费开支(zhi)增至约2.72万亿美元(yuan),比2023年实际增长9.4%,创下自冷战结束以(yi)来最大增幅。
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国际局势变**织🧅🥿💖👗,全球军费开支增长明显。瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所(SIPRI)发布的报告显示,2024年,全球军费开支增至约2.72万亿美元,比2023年实际增长9.4%,创下自冷战结束以来最大增幅💗。
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分化中的收敛:通胀回归A股较港股(gu)业绩占(zhan)优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势(shi),AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的(de)背景(jing)下持(chi)续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股(gu)则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属(shu)、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上(shang)行影响,同样涨幅居前(qian),AH溢(yi)价指数从(cong)130升至149。由(you)于行业属性导致通胀环(huan)境对A股业(ye)绩影响更大,21年(nian)PPI同比(bi)从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金(jin)融)净利润增速(su)从20年3.4%大幅升至21年的25%,港(gang)股21年全年净(jing)利(li)润增速21%,通胀回归带(dai)来A股(gu)相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之(zhi)一。当前来看,关注通胀回归的节奏和(he)幅度,若价格水(shui)平快速回升(sheng),A股(gu)业绩优(you)势放大,有望相(xiang)对港股(gu)走强,但短期概率不大。此外,关注(zhu)美联储降息预(yu)期,若降息时点持续延后(hou),海外流动性趋紧对港股冲击更大,可(ke)能出现(xian)A股涨(zhang)港(gang)股跌的分化收敛。
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