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关注(zhu)汽车行业“反内卷”语境下零部件行(xing)情的(de)持续性。6月10日(ri)起,多家头部车企宣布低供(gong)应商支付账期统一缩短(duan)到60天以内(nei),有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年(nian)以来汽车(che)上(shang)下游环节的盈利触底后均有回暖,但竞争(zheng)格(ge)局(ju)出现了较大分歧。分细(xi)分领域来看,电动(dong)乘用(yong)车过去三年间(jian)ROE的修(xiu)复程度最(zui)为突(tu)出,其次是汽车电子电气系统(tong)、轮胎轮毂。下游整车和中上游零部件板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速(su)拉大,乘(cheng)用车行业(ye)集中度(du)趋稳并体现(xian)出安(an)全壁垒,零部(bu)件集中度持(chi)续下滑、竞(jing)争环(huan)境进一步加剧。2024年以来乘(cheng)用车板块(kuai)的资本开支/折(zhe)旧摊销一度收缩,而(er)零部件板块的开支持续上行,供(gong)需格局进一步变差。此(ci)次整车环节(jie)向中上游零部件的让利,对于(yu)缓解汽车产业链(lian)上下游格局的利(li)润分配和供需压(ya)力,意味着积极信号,板块一度反(fan)弹,后续则要观(guan)察下(xia)半年汽车行业“反内(nei)卷”的举措(cuo)落地,预计会逐步延续回暖态势。
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