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制造(zao)业与贸易:下半年或进入去库存周期,经济(ji)增长(zhang)压力可能加大。上(shang)半年(nian)东南(nan)亚商品抢运美国(guo)支撑短期出口需求,越南(4月+19.8%)和泰国(3月+17.7%)出口增速领跑区域。进入下半年,我们认为东盟对美贸易增(zeng)量短(duan)期内或将见顶,美元结算需求趋弱。同时(shi)新订单减少、生产放缓或将加剧就业风险并影响消费。存量订(ding)单消化完(wan)后企(qi)业预期谨慎,外部环境变化(hua)与制造业结构调整或将持续(xu)施压增长,后续需关注贸易谈判进展及本(ben)地需(xu)求修复。
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