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25Q2-Q3为(wei)中枢偏高的震荡市,是(shi)基(ji)准判断。这(zhe)个判断有什么下(xia)行风险?我们认为稳定资本市(shi)场“隔离墙”能够隔绝大部分(fen)短传导链条的宏观风险(xian),比如财政、货币、经济数据验证。当前市场主要的下行风险,只能(neng)是长传导(dao)链条的风险,比如中期资产配置格局(ju)的变化(hua)。市场关注(zhu)度较高(gao)的是美国经济下行可能超预期,强化全球衰退预期。这种情况下,中国需求也可能更(geng)长时(shi)间维持低位(wei),A股供需格局改善节点可能推后。而在中(zhong)长期中美竞争视角下,美国经济下行压力对中国资产的影响是中性的。
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