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2025-06-28
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日韩欧美WWW视频免费网站3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资(zi)占比更高,美国债务风险(xian)扰动,美元(yuan)走弱,外资(zi)寻求中国资产配置(zhi),港股较A股率先受益(yi)。截至2024Q4,A股投(tou)资者结构中散户占(zhan)比66.7%,机(ji)构投资者占比1/3左右,其中外资占(zhan)比5.8%。相比之下港(gang)股机(ji)构(gou)化程度更(geng)深,根据港交所披露的最新(xin)数据,2020年(nian)港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占(zhan)比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响(xiang),历史上看AH溢价指数(shu)与美元走势高度相同(tong),美元走弱时A股(gu)相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相(xiang)比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇(hui)管制,监管规则与国际接轨,外资进入港(gang)股市场更便利,因此在外资(zi)加速(su)流入中国权益(yi)市场时(shi),港股往往较A股(gu)更为受益。今年(nian)以来市场对美国债务风险担忧(you)持续升温,尤其在特朗(lang)普公布(bu)对等关税后美(mei)元资产遭受大(da)幅抛售和价格下跌,东稳西(xi)荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善(shan)、更开放的金(jin)融体(ti)制率先受益。从个股层面来看(kan),同时在(zai)A、H上市的企业,外资机构持股(gu)占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型(xing)如家电行业中,美的集(ji)团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算(suan)),AH股溢价率仅(jin)6%,而海信家电外资持股比例(li)偏低25%,AH股溢价率(lv)也更高(gao)达到18%。。
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