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2025-06-27
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下跌中的回落：美元走强，外资流出，高外资持股占比的港股较A股跌幅更深🥒👝💖🍋，当前概率不大🍑🍓。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例🍓🍄🍄，分别为23年和24年5-8月🍓🥔。背后原因类似，均为强美元之下👛😠🍎🥾，外资加速流出中国资产💗🤍，而外资占比更高的港股相比A股受影响更大，跌幅更深。（1）23年美联储处于加息周期，全年4次加息🥾，美元指数从低位101升至107🍑，10年期美债收益率从3.3%升至4.98%🧄👠🍓🍋，强美元叠加国内经济下行压力加大😻🍊🍒，外资加速流出🩱，外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大，23年恒生指数下跌-13.8%，万得全A -5.2%💟，AH溢价指数从129升至151。（2）24年美国通胀持续高位👞🥝，美联储不断推迟降息时间🧅🧄，“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位，外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场👿💯，港股更为受挫，24年5-8月恒生指数跌-15%，万得全A -10%，AH溢价指数从133升至151🍄🍇💝。当前来看，美元短期走强概率不大🌽🍑🤬，若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地👜👗🍏🍋，预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务🥾，这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求，可能出现美债大幅增发的情况，市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。广西梧柳高速迎客松被砍 官方回应
下跌中的回落：美元走强(qiang)，外资(zi)流出，高外资持股占比的港股较A股跌(die)幅更深，当前概率不大(da)。AH溢价在A股(gu)和港股均下跌(die)的行情(qing)中收敛(lian)有两次典型案例，分别为23年和24年5-8月。背(bei)后原因类似，均为强美元之(zhi)下，外资加速流出中国资产(chan)，而外资占比更高的港股相比A股受影响更大(da)，跌幅更深。（1）23年美联储处于加息周期，全年4次加息，美元指数从低位101升至107，10年(nian)期美债收益率从(cong)3.3%升至4.98%，强美元叠加国内经济下行(xing)压力加(jia)大，外资加(jia)速(su)流出，外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大，23年恒生指数下(xia)跌-13.8%，万得全A -5.2%，AH溢价(jia)指数(shu)从129升(sheng)至151。（2）24年美国(guo)通胀持续高位，美(mei)联储(chu)不断推迟降息(xi)时间，“higher for longer”预期下美元指数和美债利(li)率持(chi)续(xu)高位，外资也在24年5-8月加(jia)速流出(chu)中国权益市场，港股(gu)更为受挫，24年5-8月(yue)恒生指数跌-15%，万(wan)得全A -10%，AH溢价指数(shu)从133升至151。当前来看(kan)，美元短期走强概率不大，若三季度美丽大法案提高(gao)美国债务上(shang)限(xian)落地(di)，预计将(jiang)在未来10年增加(jia)3.3万亿美元的美国(guo)债务，这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大(da)幅增(zeng)加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财(cai)政部回补TGA账户需求，可(ke)能出(chu)现美债大(da)幅增发的情况(kuang)，市场对美国债(zhai)务风(feng)险的担忧可能引发美元进一步走弱。
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