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2025-06-29
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2、估值:港股更便宜,结构上(shang)汽(qi)车、军工、电力设(she)备、电(dian)子等行业较(jiao)A股估(gu)值更低。从估(gu)值绝(jue)对水平(ping)来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万(wan)得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上(shang)证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍(bei),对比成长(zhang)板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今(jin)年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分(fen)位,4月初经历关税冲击(ji)的下跌后,恒生指(zhi)数PE 8.9倍、17%分位,同期万(wan)得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在(zai)A、H两地上市的公司,通过整体法计算行(xing)业PE,并以“A股行业(ye)PE/港股行业PE-1”衡(heng)量某一行业A股相对港股(gu)的估值溢价,其(qi)中(zhong)汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股(gu)更便宜。商贸零售(shou)(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色(se)金属(shu)(18%)、医药(23%)溢(yi)价(jia)较低。
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2025年1—5月份🧄,全国固定资产投资(不含农户)191947亿元,同比增长3.7%(按可比口径计算🥭,详见附注7)。其中,民间固定资产投资同比持平🥾😻👜。从环比看🥦😈🥔,5月份固定资产投资(不含农户)增长0.05%👡。
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