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国产精品电影久久久久电影网 分(fen)化(hua)中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年(nian)末至21年初核心资产行情进入(ru)白热化(hua),尤其港股表现更为强势,AH溢价(jia)指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核(he)心资产(chan)泡(pao)沫破灭,港股在美联储加息预期升温(wen)的背景下持续下跌,恒(heng)生指(zhi)数21年(nian)全年下跌-14%。A股则(ze)在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力(li)设备领涨,此外有色金属、煤炭、化(hua)工、钢(gang)铁等周期(qi)资(zi)源品受通胀上(shang)行(xing)影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至(zhi)149。由于(yu)行业属性(xing)导致通胀环境对(dui)A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股(gu)21年(nian)全年(nian)净利润(run)增速21%,通胀回归带来A股相较港股(gu)业(ye)绩的优势放大,是21年A、H行(xing)情分化的重要原因(yin)之一。当前来看,关注通胀回归(gui)的节奏(zou)和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大(da)。此外,关注美联储降息预期,若降息时(shi)点持续延后,海外流(liu)动性(xing)趋紧对港股冲击更大,可能(neng)出(chu)现A股涨港股跌的分化收敛。90%的父亲都会听到过的谣言该行预计,2025年上半年(nian)盈利增长9.3%,营收增长(zhang)2.8%,利润率也将扩(kuo)大。建银国际将2025财年盈利预测下(xia)调(diao)4%,主要原(yuan)因是白酒销售成长弱于预期。基于啤酒业务2025财年(nian)10倍企业价值/息税折旧摊销前利润倍数和(he)白(bai)酒业务2025财年10倍市盈率的不变,该行将目标价从34港(gang)元下调至33.6港元。
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