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日韩欧美一区二区精品永久福利下跌中的回落:美元走强,外资流出(chu),高外资持(chi)股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情(qing)中收敛有两次典型案(an)例,分别(bie)为23年(nian)和24年5-8月。背(bei)后原因类似,均为(wei)强美元之下(xia),外资加(jia)速流出(chu)中(zhong)国资产,而外资占(zhan)比更高的港股相比A股受影响(xiang)更(geng)大,跌幅(fu)更深(shen)。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美(mei)元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外资流(liu)出对外资持(chi)股占比更高的港股冲击更大(da),23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升(sheng)至151。(2)24年美(mei)国通胀持续高位,美联储不断推迟降息(xi)时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率(lv)持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国(guo)权益(yi)市场(chang),港股更为受挫(cuo),24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数(shu)从133升至151。当(dang)前来看(kan),美元短期走(zou)强概率不大,若三季度美(mei)丽大法(fa)案提高(gao)美国债务上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的(de)98%大幅增加至125%。且基(ji)于借新还旧的诉求以及(ji)美国财政部(bu)回补TGA账户需求,可能(neng)出现美债大(da)幅(fu)增(zeng)发的情况,市场(chang)对美国债务风险(xian)的担(dan)忧可能(neng)引发美元进一步走弱。。
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