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日韩人妻一区二区三区蜜桃视频1🍉🥥🤬😈、基本面:港股较A股业绩增速更强🍑💘🥑,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%💓👡。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征🥬🍓💌,从剔除金融的净利润占比来看🌽🥝,2024年A股主要集中在周期(石化14%🩰、煤炭6%),消费(食饮8%🥔😡🍒、医药6%)🧄👜🥕,制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等👠,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利😡💕,进而影响盈利表现。相比之下🥒,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🤍👗😈,包括腾讯🥑、网易、美团等互联网巨头,消费🍋👛💛、制造等行业占比不高🩲💗💝,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🥕。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感🍓👝🥥,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🍍,典型如16Q4-19Q4👡,PPI同比从5.5%降至-0.5%👗,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🍇,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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