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2025-06-28
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2💗🍌🥭、估值:港股更便宜🍓💋💝,结构上汽车💔、军工🥝、电力设备🩰🥑、电子等行业较A股估值更低👢🧅。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股🍄,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍🍋🥻,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍🥻💕,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍🍍💖🥭。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍👝、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位🍓🩰,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看🍄🥝🍅🥔,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE👢,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🍏🧄,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)🧅、电子(81%)AH估值溢价更高🍋🍋🥥🩰,即港股相对A股更便宜👛🥭🍉。商贸零售(-43%)👄💞🍓、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)🥔🥿💖🥑、医药(23%)溢价较低。
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