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激情综合色综合啪啪五月 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%😡💛,同样高于全A(非金融)的-13%🥑👛🥑🥻👘。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👿🍋🍍🥿😈,核心在于A股的行业特征👅,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%🩳👠🧄、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大👛,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现👘🍑。相比之下,港股除金融外🍌🎒👡,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%💘🍈、通信12%)🥑👘😡👞,且更偏向于互联网💖🍑💖、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🥭😡💯,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感👝👠👘🍄,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🥻🤬💝,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🥔🍋🥝,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%😡🩲💓👞👅,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct👚🍊💔。健身不成反伤身?!总台《财经调查》曝光偷工减料的公共健身器材→从1998年起🩲🥿,谢卫参与富国基金筹建🥿🥝,至如今卸任交银总经理,他创造了国内基金公司高管中任职时间最长的纪录。27年来💌👢👄,他给行业和市场留下了深刻印象,具体有三个主要特点:
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