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关注汽车行业“反内(nei)卷”语境下零部件行情的持续性。6月10日起,多家头部(bu)车企宣布低供应商支付账期统一缩短(duan)到(dao)60天以内,有助于缓解车企(qi)“内卷(juan)”。虽(sui)然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖,但竞争格局出现了较大分歧。分细分领域来看,电(dian)动乘用车过去三年间ROE的修复程(cheng)度最(zui)为突出,其次是汽车(che)电子电气系统、轮胎轮毂。下游整车(che)和中上游零部件(jian)板块的行业集中(zhong)度分歧(qi)最近一次是在(zai)2022年开始快速拉(la)大,乘用车行业集中度趋稳并体现出安全(quan)壁垒,零部件集中度持续(xu)下滑、竞(jing)争环境进(jin)一步加剧。2024年以来乘用车板块的(de)资本开支/折旧摊销一度(du)收缩,而零部件板块(kuai)的开支持续上行,供(gong)需格局进一步变差。此次整车环节(jie)向中上游(you)零部件的让利,对于缓解汽车产业链上下游格局(ju)的利润分(fen)配和供需压力,意(yi)味(wei)着积极信号,板块一度反弹,后(hou)续则要观察(cha)下半年汽车行业“反内卷”的举措落地,预计会逐步延续回暖态势(shi)。
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