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2025-06-27
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25Q2-Q3为(wei)中枢偏高的震(zhen)荡市,是基(ji)准(zhun)判断。这个判断有什么下行风险?我们认为(wei)稳定资本市场“隔离墙(qiang)”能够隔(ge)绝大部分短传导链条的宏观风险(xian),比如财政、货币、经济数据验证。当前市场(chang)主要的下行风险(xian),只能(neng)是长传导链条的风险,比如中(zhong)期资产(chan)配置格局的变化。市(shi)场关注度较高的是美国经济下行可能超预期(qi),强化全球衰(shuai)退预期。这种情况下,中国需求也可能更长时间(jian)维(wei)持低位,A股供需格局改善节点可能推后。而在(zai)中(zhong)长期中美竞争(zheng)视角下,美(mei)国经济下行压(ya)力对中(zhong)国资产的(de)影响是中性的。
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