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2025-06-28
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4 月以来的反弹行情中市(shi)场轮动混乱且缺(que)乏(fa)主线,核心因宏(hong)观(guan)因素扰动市场预期:1)关税(shui)冲击下中美摩擦(ca)存在进(jin)一步升(sheng)级可能,致使市场风险偏好受挫(cuo);2)关税影响下国内经济承压,企业盈利复(fu)苏节奏趋缓;3)地缘(yuan)局势(shi)升(sheng)温加剧市场不确定性;4)区别于第一轮科技重估逻辑,当前缺(que)乏能催(cui)化行情展开的新叙事。在这(zhe)些因素的(de)扰动下,市场预期偏弱,沪指超跌反弹后仅围绕关税(shui)冲击前位置窄幅(fu)震荡,难以实现实质性突破;同时增量资金匮乏,一个直(zhi)观的(de)体现是融资余额未随(sui)指数(shu)修复至关税冲击前的水平。因此,当(dang)前市场(chang)处于存量博弈的状态,表(biao)现相对无序。而从短(duan)期来看,“电(dian)风扇”式的主题轮动仍将持续。
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