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2025-06-28
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午夜家庭影院 3、投资者结构:港股机构投资者占比更高🩳👝👡,外资占比更高🍇🍈,美国债务风险扰动,美元走弱👘🥒,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%🍉,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%👜💌。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%🍉👢🍌。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷🧡🥒🥦,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨🥦👢,外资进入港股市场更便利👿,因此在外资加速流入中国权益市场时🍈💛🩲🥾,港股往往较A股更为受益🌽🩰🍏。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场😈🥔🥭🥾,港股凭借低估值🧄😻💝🥥、业绩改善👅💋、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看🧄💓👅🩱,同时在A、H上市的企业💞,外资机构持股占比越高🥕🍈😡👜,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中🍈🥭🥬,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算)🍆,AH股溢价率仅6%🥿💋,而海信家电外资持股比例偏低25%💓🧄💖😈🥑,AH股溢价率也更高达到18%🌽🍋👢。6岁萌娃用30多只Labubu反宠老爸国家体育总(zong)局副局长张(zhang)家胜在开幕(mu)式上表(biao)示,体育是人类共通的语言,也是(shi)中国与欧洲国家文明互鉴、民心相通(tong)的桥梁,期待大家在(zai)享受体育乐(le)趣(qu)的同时,收获友谊和共同的成功。
午夜成人精品一区二区三区四区精品无码上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹(dan)性更大,当前货币(bi)“小步快跑”,关注后续(xu)降准降息(xi)节奏及幅度。由于A股(gu)较港股散户投资者占比更高,因(yin)此对流(liu)动性和资金变化更(geng)为敏感(gan),AH溢价在上涨行情中收敛均发生在(zai)货币宽松(song)区间,分别为14-15年和(he)19年。(1)14-15年(nian)AH溢价(jia)收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历(li)13年(nian)TMT牛市(shi)后(hou),14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月(yue)89。之(zhi)后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽(kuan)松、地产放松、 “互(hu)联网+”产业政策催化(hua)。其中货币方面(mian),14/11央行意外降息开启牛(niu)市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准(zhun),3、5月两次降息;地产(chan)方面,14年6月开始地方陆续(xu)放松限购政策,14年9月央行明确放松(song)首套房认购(gou)标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行(xing)动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数(shu)涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转(zhuan)好,宽货币+宽信用,流动性宽(kuan)松(song)推动A股强势反弹(dan)。外部方面,得益于18/12中美两国领导(dao)人在G20的会面,进入2019年,中美贸易(yi)摩(mo)擦进入缓和(he)阶(jie)段;内部来(lai)看,18/11民企座谈会的召(zhao)开(kai)稳定了企业家信心,推(tui)动了宽货币向宽信用的(de)传导(dao),19/1央行两次全面(mian)降准,累计下调金(jin)融机构存(cun)款准备金率1个百分点(dian)。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市(shi)场预期,带(dai)动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全(quan)A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要(yao)出现上涨中的收(shou)敛需观测(ce)到货币宽松(song)加码,今年以来货币政(zheng)策节奏上呈现“小步快(kuai)跑”模式,后续要关注货币宽松的持(chi)续性(xing),即降准降息的节奏和力度。。
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