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欧美xxxx做受性欧美883、投资者结构:港股机(ji)构投资者占比(bi)更高,外资占比更高,美国债(zhai)务风险扰动,美元走弱,外资(zi)寻求中国(guo)资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比(bi)1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港(gang)股机构化程度更深,根据港交所披露的最(zui)新数据,2020年港(gang)股机构投资者占比(bi)(除做市商)达57%,其中海外(wai)机构投资者占比36%,海外个(ge)人投(tou)资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上(shang)看AH溢价指数与美(mei)元走势高度相同,美元(yuan)走弱时A股相对港股溢价(jia)下行,主因国际资本寻(xun)求中国资产配(pei)置,港股相比A股制度更为开(kai)放和便捷,由于没有外(wai)汇管(guan)制,监管规则与国(guo)际接轨(gui),外(wai)资(zi)进入港股(gu)市场(chang)更便(bian)利,因此在外资加速流(liu)入(ru)中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今(jin)年以来(lai)市场对美国债(zhai)务(wu)风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对(dui)等关税后美元资产遭受大幅抛售和价(jia)格下跌,东稳西荡(dang)下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业(ye)绩改善、更开放的金融体制(zhi)率先受(shou)益。从个股层面来看,同时在A、H上市(shi)的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业(ye)中,美的集团外资持股(gu)占比68%(由于无法获取(qu)准确数据,这里以(yi)国际中介机构(gou)持(chi)股比例(li)估算),AH股(gu)溢价率仅6%,而海(hai)信家电外(wai)资持股比例偏低25%,AH股(gu)溢价(jia)率也更高(gao)达到18%。。
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