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2025-06-28

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   人人爽人人爽人人片av免费下(xia)跌中(zhong)的回落:美(mei)元走强,外资流出,高外资持股占比的(de)港股较A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收(shou)敛有两次典型案例,分别为23年(nian)和24年5-8月。背后原因类(lei)似,均为(wei)强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的(de)港股相比A股受影响更大,跌幅更(geng)深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美(mei)元指(zhi)数从低位101升至107,10年期美债收益(yi)率从3.3%升至4.98%,强美元叠(die)加国(guo)内经济下行(xing)压力加大,外资加(jia)速流出,外资流出对外资持股占比更高(gao)的港股(gu)冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全(quan)A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降(jiang)息时间,“higher for longer”预期下美元指数和(he)美(mei)债利率持续高位,外资也在24年5-8月(yue)加速流出中国权益市场,港股更为(wei)受挫,24年5-8月(yue)恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前(qian)来看,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债(zhai)务上限落地,预计将在(zai)未来10年增加3.3万亿美元的美(mei)国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比(bi)将从2024年的(de)98%大幅增加至125%。且基于借新还(hai)旧的诉求以及(ji)美国财政部回(hui)补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况,市场对(dui)美国债务风险的担(dan)忧可(ke)能(neng)引发(fa)美元进一步走(zou)弱(ruo)。。
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