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2025-06-27

   亚洲 中文 欧美 韩日二区 下跌中的回落:美元走强,外资流出🥬🌽🥥🌽,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大🍓。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下👝🥦💓🍑,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大👜🧡💗,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息🌽💗,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%💝🥒🧅💘,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%😻🥻👡,万得全A -5.2%💕🥕🍏,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间🩰👠💕,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫👗,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%🧅👿👘👘🩱,AH溢价指数从133升至151🧅。当前来看,美元短期走强概率不大🥭🌽🥒🍊👢,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地🌽,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%🩲🥔👠。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。赵昭仪曹骏同框 下跌中的回落:美(mei)元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢(yi)价在A股和港股均下跌的(de)行(xing)情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均(jun)为强美元之下(xia),外资加速流出中国资产(chan),而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年(nian)美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年(nian)期美债收益(yi)率从3.3%升至4.98%,强美元叠加(jia)国内经济下行压力加大,外资加速(su)流(liu)出,外资流出对(dui)外资持股(gu)占(zhan)比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数(shu)从129升至151。(2)24年美国通胀(zhang)持(chi)续高(gao)位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美(mei)元指数和(he)美债利率持续高(gao)位,外资(zi)也在24年5-8月加速流出中国权益市场(chang),港股更为受挫(cuo),24年5-8月恒生指数跌-15%,万得(de)全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当(dang)前来(lai)看,美元短期走强概率不大,若三(san)季度美丽大法案提高美国(guo)债务(wu)上限落地,预计将在未来10年增(zeng)加3.3万亿美元的美国债务,这意味着(zhe)美国(guo)公共债务与GDP之比将(jiang)从2024年的98%大幅(fu)增加至125%。且基于借新还旧的诉求(qiu)以及美国财政部回补TGA账户需求(qiu),可能(neng)出现美(mei)债大(da)幅增发的情况,市场(chang)对美国债(zhai)务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。
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