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2025-06-28
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4、交易热度:今(jin)年以来更(geng)多资金选择南(nan)下(xia)流(liu)入港股市场。AH股溢价指数与A股成(cheng)交热度相(xiang)关性较强,当(dang)A股成(cheng)交热度提升,A股(gu)表现较港(gang)股更优,AH股溢价指数抬升,反(fan)之(zhi)下降(jiang)。背后原因是由于A、H股投资者(zhe)结构差异,A股散户投资者占比更高,因此当市(shi)场风险偏好提升时,散户资金加速入场,高(gao)换手特性放大成交,推动A股上涨。今年以来A股交易热度有所下滑,A股日(ri)均成交额(e)从1-2月1.5万(wan)亿降至5-6月1.2万亿,日均换手率从1.8-1.9%降至1.3-1.4%。交易热度的下滑显示(shi)出当前A股缺乏交易主(zhu)线,赚钱效应偏弱,市场风险偏(pian)不强,而港股凭借(jie)低估值和业绩优势吸引大量南下资金。本轮南向资金流入始于2024年10月,春节后开始加速,呈现出规模大(da)、速(su)度(du)快(kuai)的现象(xiang),截至6/13,今(jin)年南下资金净流入6386亿元,接近去(qu)年全年的7440亿元,日均净流入61亿元,去(qu)年全年日(ri)均净流入仅30亿元,南下资金买(mai)入额(e)占港股成交(jiao)比例30%,较去年24%显著提升。
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