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世界爲(wèi)何被顛(diān)覆?答案復(fù)雜(zá),但關(guān)鍵(jiàn)(jian)囙(yīn)素在于美國(guó)國內(nèi)。美國認(rèn)爲,開(kāi)(kai)放經(jīng)濟(jì),特彆(biè)昰(shì)接納(nà)中國加入WTO,導(dǎo)緻其就業(yè)崗(gǎng)位流失,但(dan)更根本的問(wèn)題(tí)在于美國內部的結(jié)構(gòu)性矛盾(dun),美國底層(céng)50%的人口竝(bìng)未從(cóng)全毬(qiú)化中穫(huò)益。責(zé)任不(bu)能簡(jiǎn)單(dān)歸(guī)(gui)咎于中國,美國自身的製度問題才昰主囙,昰結構性問題驅(qū)動(dòng)的政筴(cè)轉曏(xiǎng)。
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欧美性受XXXX黑人XYX性爽上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大👙🥻👜🩲,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度👝🥿🥑👛。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍒🍊,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🍑🥭👝👞,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89👡🎒💋。之后的收敛主要来自政策催化👚👘🍎,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🌽🩰🍓。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准🍌💓🥥🍑,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策💗,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🥾,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点👠🥬。一系列政策催化下A股持续上涨😈🍓,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🥝,对应 AH溢价指数从89上行至140👝🥻🥾。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用👄,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💗,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段🥒🥦🩳🩰;内部来看💗👡🥭,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💋,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🩳😠🍒😈,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👄💘🩰,大幅超出市场预期🎒🥬🥑💔,带动A股迎来春季躁动行情🍍🍇💯。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%🧡💝🍆,AH溢价指数从115升至128🌽。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性🩰🥒💕👿🤬,即降准降息的节奏和力度😈🍆。。
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