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狠狠色狠狠色综合伊人

2025-06-28

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   妺妺窝人体色WWW美女 ③投资者结构:港股外资占比更(geng)高(gao),美国债务风险扰动,美(mei)元走弱,外资寻求中国资(zi)产配置(zhi),港股凭借低(di)估值、业绩改善(shan)、更为便捷开放的制度优势(shi),率(lv)先受益。檀健次来双生抉择进行曲参赛了 上涨中的追赶:货币超预期(qi)宽松,A股在上涨中较港股(gu)弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动(dong)性和资金变(bian)化更(geng)为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛(lian)均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主(zhu)要来自(zi)政(zheng)策催(cui)化下(xia)A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价(jia)指数从13年高点112降至14年7月(yue)89。之后的收敛主要来(lai)自政策催(cui)化,包括货币宽松、地产放松、 “互联(lian)网+”产业政策催化(hua)。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年(nian)货币宽松力(li)度进一(yi)步(bu)增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地(di)产方面,14年6月开始地方陆续放松(song)限购政策,14年9月央行明确(que)放松首套房(fang)认购标准(zhun);产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确(que)将制定“互联网+”行动计划(hua)列为全年工作重点。一系列政策催(cui)化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超(chao)200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢(yi)价指(zhi)数(shu)从89上行至140。(2)19年初内外部(bu)环境转好,宽货币+宽(kuan)信用,流动性宽(kuan)松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领(ling)导人在G20的会面,进入2019年,中(zhong)美贸易摩擦进入缓和阶段(duan);内部来看,18/11民企座谈(tan)会(hui)的召开稳定(ding)了企业家信心,推(tui)动了宽货币向宽信用(yong)的传(chuan)导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存(cun)款准备金率1个百分(fen)点。2/15,央行公布的1月社融(rong)新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生(sheng)指数20%,AH溢价指(zhi)数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观(guan)测到货币宽松加码,今年以(yi)来货币政策节奏上呈现“小(xiao)步快跑”模式,后续要关注货币宽松(song)的持续性,即降准(zhun)降息的节奏(zou)和力度。
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