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2025-06-27
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2🥦、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低🍍💖👛。从估值绝对水平来看🥝,多年来港股持续低于A股🤍🍏💞,截至6/13,万得全A PE(ttm🩲🍏🩳🩰,下同)19.3倍💗😻,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块👜👢🍄,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位💝👚🍑。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位💓🍌🩲🧄🥔,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位🧅🧡,同期万得全A 17倍、24%分位🥿💝😠。结构上看🥒💗👜💞,取同在A、H两地上市的公司👛💗👞🩱,通过整体法计算行业PE🍒👗,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)🩰👅👿、军工(107%)、电力设备(89%)🍋🍇🧡、电子(81%)AH估值溢价更高😈🍑🍏🍉,即港股相对A股更便宜🍋。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)🧄🥔、医药(23%)溢价较低。
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